业绩分化加剧，机械行业逾4成公司业绩预减。中信机械271家公司公布了2018年业绩预告，其中增速超100%、增速50%-100%、增速0-50%的公司占比分别为17%、10%和28%，业绩预减的公司占比为45%。业绩预减的占比情况高于2017年的28%，机械行业2018年年报所显示的乐观程度不及2017年，同时也逊色于2018年前3季度。

　　工程机械：

　　业绩再攀高峰，2019年增速预计放缓。2018年，工程机械行业再度迎来丰收年。根据已经披露的9家公司的2018年业绩预告，7家实现了正增长，其中5家业绩实现了翻倍增长。我们判断，2019年，工程机械行业进入稳健发展阶段，龙头企业有望受益于竞争格局的变化，抢夺更多的市场份额。

　　工业机器人：经济下行压力较大，自动化改造增速放缓。工业机器人板块中，5家公司业绩预增，2家公司业绩预减，1家增速为0。我们认为，虽然在短期内，自动化改造会受到宏观经济等因素影响，但在中长期，随着人工成本的上涨和工业机器人成本的下降，自动化改造依然趋势向好。具备核心竞争力的工业机器人公司将会脱颖而出。？油气装备：业绩持续复苏，展望后市油价不稳定因素增加。油气装备板块中，共计10家公司业绩预增(其中9家企业利润有望翻倍)，6家预减。2018年油气装备行业持续复苏。展望2019年油价，价格中枢有望略高于2018年水平，但不确定因素增加。这些因素包括OPEC减产计划的不确定性、美国对伊朗的制裁等。我们认为，2019年油气装备公司业绩将进一步分化，龙头公司有望获得更多的市场份额。

　　轨交装备：

　　商誉减值影响相关公司业绩。7家已经披露2018年业绩预告的公司中，仅北方股份和晋西车轴业绩预增，其余均预减，其中永贵电器、鼎汉技术和康尼机电甚至出现亏损。这些公司业绩下滑和商誉减值相关，如康尼机电(龙昕科技)、鼎汉技术(海兴电缆)、永贵电器(翊腾电子)均计提了大额的商誉减值。展望2019年，我们认为，随着行业的复苏以及商誉减值冲击的减弱，相关公司业绩有望触底反弹。

　　锂电装备：

　　业绩分化加剧，龙头公司延续高增长。2018年锂电厂扩建节奏有所放缓，锂电设备招标不及2017年。锂电设备公司业绩分化进一步加剧，其中龙头公司先导智能和赢合科技依然实现了较高增长，其余公司均为业绩预减。我们认为，随着国内锂电厂设备招标的重启、海外巨头在国内扩建计划的有序开展，以及软包电池推动的新一轮技术迭代，2019年锂电设备行业预计复苏，板块内公司业绩有望超预期。

　　投资建议：

　　2019年与房地产周期相关的设备业绩未能有较强的支撑力，维持机械行业“中性”评级。建议关注经济下滑周期的逆周期投资和新技术投资两条主线，此外建议关注油气设备投资的独立行情。(1)逆周期投资建议关注大基建板块，如轨交设备等，建议关注中国中车、中铁工业等公司。(2)新技术投资建议关注5G、锂电等板块，建议关注英维克、大族激光、先导智能、赢合科技等公司。

　　风险提示：

　　(1)宏观经济波动风险；机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。(2)基建投资不及预期风险；基建投资依赖国家和地方财政支持，如果财政压力增加，基建投资可能会不及预期，设备板块将受影响。(3)5G建设不及预期风险；5G建设作为新一代革新技术，建设投资是大势所趋，同时也是长期工程，如果2019年5G建设不及预期，相关制冷设备、手机设备增速均将不达预期。(4)全球原油价格大幅波动风险；油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。