一、市场表现
本周上证综指同比涨跌幅-2.48%，收于2882点，创业板指涨跌幅-3.58%，沪深300同比涨跌幅-2.54%。本周国防军工涨跌幅-3.54%，跑输沪深300指数0.16pct，机械设备涨跌幅-3.63%，跑输沪深300指数0.66pct。
近期贸易摩擦升级，外部不确定性增加。投资思路上，我们认为真正具备核心技术、符合国家战略新兴产业发展方向的优质企业将获得估值溢价，关注碳纤维、半导体设备、锂电设备等板块；在出口压力增大的背景下，基建投资力度或将进一步加大，关注基建装备、工程机械板块；军工板块，关注资产重组、改革的同时，也要关注市场回调带来的白马股投资机会。
二、军工行业动态及投资观点
1、四艘国产第一代导弹驱逐舰光荣退役。旅顺某军港码头，北部战区海军某驱逐舰支队官兵为即将同时退役的国产第一代导弹驱逐舰开封舰、大连舰、遵义舰和桂林舰隆重举行退役仪式。四艘战舰服役均超过30年。
2、军工白马业绩向好而估值回落，关注投资机会
近期，由于贸易战升级等因素，市场有所回落，我们认为在不确定外部环境下，军工白马股业绩增长确定性强，投资价值凸显。从一季报数据看，航空装备产业链业绩超预期，2019Q1，中航机电收入增速2.29%，净利润增速23.55%，公司业绩受汽车等民品业务拖累，预计军品增速更快；中航电子收入增速39.91%，亏损收窄；中航光电收入增速45.95%，净利润增速39.14%；中直股份收入增速11.50%，净利润增速11.50%，预收款同比增加44.29%。
从估值角度，目前军工白马股处于历史估值中枢偏下位置。
军工白马股业绩向好而估值回落，我们认为配置价值增大。重点推荐中航光电、中航机电、中直股份。【航天发展】2019年一季度营收7.54亿元，同比增加43.90%，归母净利润1.03亿元，同比增加41.58%，扣非净利润0.80亿元，同比增加6.40%。
3、重点上市公司公告
【中航光电】2018年年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.30元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
【威海广泰】截至2019年5月10日，公司累计中标及直接签订合同的空港地面设备和消防车及装备项目金额合计为95,682万元，较2018年同期增幅39.15%。
三、机械行业动态及投资观点
1、工程机械：1-4月基建投资增速4.4%，地产投资增速11.9%根据国家统计局数据，1-4月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%，增速与1-3月份持平；2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1-3月份提高0.1个百分点，同时房屋施工面积、房屋新开工面积增速均有所增加，土地购置面积同比下滑进一步扩大。我们认为在贸易战背景下，基建投资力度或将进一步增强，而房地产投资短期仍有支撑，工程机械需求端仍较好。从挖机销量数据看，4月挖机销售同比6.96%，挖机销售存量更新占比更大，销售增速或将下滑但不会失速。关注三一重工、徐工机械、恒立液压、中铁工业。
2、4月机器人产量同比下滑7.3%，下滑有所收窄。根据国家统计局发布数据，4月工业机器人产量1.29万台，同比下滑7.3%，而1-3月累计产量同比下滑11.70%，下滑有所收窄。2018年6月以来，工业级机器人产量同比增速从30%以上，变为位个位数增长，9月份增速转负，目前下滑增速有所收窄。我们认为贸易摩擦或对行业恢复带来一定负面影响，但从中长期角度看，机器替人及制造业自动化升级仍然是大趋势。重点关注埃斯顿、机器人等。
3、重点上市公司公告
【中联重科】拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司A股股份，全部用于员工持股计划。本次回购股份的数量不低于公司总股本的2.5%，不超过5%。本次回购股份的价格不超过7.63元/股，预计公司回购资金总额不超过29.79亿元，资金来源为自有资金。
【浙江鼎力】公司发布2018年权益分派实施公告，每股派发现金红利0.35元（含税），每股转增0.4股，共计派发现金红利86,693,852元，转增99,078,688股，本次分配后总股本为346,775,408股。
【先导智能】公司本次解禁的限售股份总数为357,962,573股，占公司总股本的40.60%；本次解禁后实际可上市流通数量为116,492,743股，占公司总股本的13.21%。本次解禁的限售股上市流通日期为2019年5月20日。
【诺力股份】公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量442,020股，占公司目前总股本的0.1651%。成交的最低价格17.45元，成交的最高价格18.25元，支付的总金
3、重点上市公司公告
【中航光电】2018年年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.30元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
【威海广泰】截至2019年5月10日，公司累计中标及直接签订合同的空港地面设备和消防车及装备项目金额合计为95,682万元，较2018年同期增幅39.15%。
三、机械行业动态及投资观点
1、工程机械：1-4月基建投资增速4.4%，地产投资增速11.9%
根据国家统计局数据，1-4月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.4%，增速与1-3月份持平；2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1-3月份提高0.1个百分点，同时房屋施工面积、房屋新开工面积增速均有所增加，土地购置面积同比下滑进一步扩大。
我们认为在贸易战背景下，基建投资力度或将进一步增强，而房地产投资短期仍有支撑，工程机械需求端仍较好。从挖机销量数据看，4月挖机销售同比6.96%，挖机销售存量更新占比更大，销售增速或将下滑但不会失速。关注三一重工、徐工机械、恒立液压、中铁工业。
2、4月机器人产量同比下滑7.3%，下滑有所收窄。
根据国家统计局发布数据，4月工业机器人产量1.29万台，同比下滑7.3%，而1-3月累计产量同比下滑11.70%，下滑有所收窄。2018年6月以来，工业级机器人产量同比增速从30%以上，变为位个位数增长，9月份增速转负，目前下滑增速有所收窄。我们认为贸易摩擦或对行业恢复带来一定负面影响，但从中长期角度看，机器替人及制造业自动化升级仍然是大趋势。重点关注埃斯顿、机器人等。
3、重点上市公司公告
【中联重科】拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司A股股份，全部用于员工持股计划。本次回购股份的数量不低于公司总股本的2.5%，不超过5%。本次回购股份的价格不超过7.63元/股，预计公司回购资金总额不超过29.79亿元，资金来源为自有资金。
【浙江鼎力】公司发布2018年权益分派实施公告，每股派发现金红利0.35元（含税），每股转增0.4股，共计派发现金红利86,693,852元，转增99,078,688股，本次分配后总股本为346,775,408股。
【先导智能】公司本次解禁的限售股份总数为357,962,573股，占公司总股本的40.60%；本次解禁后实际可上市流通数量为116,492,743股，占公司总股本的13.21%。本次解禁的限售股上市流通日期为2019年5月20日。
【诺力股份】公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量442,020股，占公司目前总股本的0.1651%。成交的最低价格17.45元，成交的最高价格18.25元，支付的总金额7,994,087元。
四、重点个股
中航光电、中直股份、中国海防、光威复材、浙江鼎力、恒立液压、中铁工业、捷昌驱动